글로벌 M2란 무엇인가: 유동성의 흐름으로 보는 세계 경제의 맥박
세계 경제를 이해하는 데 있어 가장 중요한 지표 중 하나는 '유동성'이다. 유동성은 경제 내에 돈이 얼마나 많이 풀려 있는지를 보여주는 척도이며, 이는 소비, 투자, 자산시장, 금리, 물가 등 거의 모든 경제 지표와 맞물려 움직인다. 그중에서도 '글로벌 M2'는 세계 경제 전반의 유동성 상황을 가늠할 수 있는 핵심 지표로 주목받고 있다.
M2는 중앙은행이 정의하는 통화지표 중 하나이며, 일반적으로 협의통화(M1)에 정기예금, 저축예금 등 단기 유동성이 높은 금융상품을 포함한 지표이다. '글로벌 M2'란 세계 주요 국가들의 M2를 집계하거나, 선진국과 신흥국의 M2 추이를 종합적으로 분석하여 나타낸 것이다.
이번 글에서는 글로벌 M2의 개념, 측정 방식, 역사적 변화, 자산시장과의 상관관계, 그리고 향후 전망에 이르기까지 다각도로 분석하여 세계 유동성의 흐름을 이해하는 데 도움을 주고자 한다.
1. M2란 무엇인가?
M2는 통화의 범위를 나타내는 개념 중 하나로, 다음의 항목을 포함한다.
M1: 현금통화 + 요구불예금
정기예금 및 기타 유동성 예금
M2는 경제 내에서 비교적 쉽게 현금으로 전환할 수 있는 자산의 총량을 의미한다. 실질적으로 소비나 투자로 이어질 수 있는 자금이기에 중앙은행, 투자자, 기업 모두가 주목하는 지표이다. 일반적으로 M2가 증가하면 유동성이 풍부해지고, 감소하면 유동성이 축소된 것으로 간주된다.
2. 글로벌 M2의 정의와 측정 방법
글로벌 M2는 개별 국가의 M2를 합산하거나 주요 국가(예: 미국, 유럽, 중국, 일본 등)의 M2 성장률을 종합적으로 추적하여 산출한다. IMF, BIS(국제결제은행), 세계은행 등 국제기관과 일부 투자은행들은 자사의 방법론에 따라 글로벌 M2를 자체 계산하여 발표한다.
측정 방식에는 다음과 같은 두 가지가 존재한다.
단순 합산 방식: 국가별 M2 총량(현지 통화 기준)을 환율로 변환해 합산
가중 평균 방식: 주요국의 경제 규모나 무역 비중에 따라 M2 성장률을 가중 평균
이처럼 글로벌 M2는 단일 수치가 아닌, 경제 분석가나 기관이 구축한 ‘합산 지표’로 활용된다. 따라서 각 기관의 측정 기준에 따라 차이가 날 수 있다.
3. 글로벌 M2의 역사적 흐름
3-1. 2008년 금융위기 이후
미국을 비롯한 주요국 중앙은행은 2008년 금융위기 이후 양적완화(QE)를 통해 대규모로 통화를 공급하였다. 이로 인해 글로벌 M2는 급격하게 증가하였다. 미국 연준(Fed)의 대차대조표는 수천억 달러에서 수 조 달러 수준으로 팽창하였고, 이는 자산시장 전반의 강세로 이어졌다.
3-2. 코로나19 팬데믹 시기
2020년 코로나19 확산으로 전 세계는 사상 유례없는 수준의 유동성 공급에 나섰다. 미국, 유럽, 일본, 한국 등 거의 모든 선진국이 기준금리를 0% 수준으로 낮추고, 각국 정부는 재정지출을 통해 수조 달러의 자금을 시중에 투입하였다. 이 시기 글로벌 M2 증가율은 20~30%에 달하기도 했다.
3-3. 2022년 이후 긴축 전환
2022년 미국을 시작으로 주요국은 다시 금리를 인상하고 유동성 축소 정책으로 전환하였다. 글로벌 M2의 성장률은 빠르게 둔화되었고, 일부 국가에서는 M2 자체가 감소하기 시작하였다. 이로 인해 자산시장에 하방 압력이 가해지고, 신흥국 자금 유출 현상도 관찰되었다.
4. 글로벌 M2와 자산시장과의 관계
4-1. 주식시장
M2가 증가하면 시중에 풀린 돈이 주식시장으로 유입될 가능성이 높아진다. 실제로 2020~2021년의 주가 상승은 글로벌 M2 급증과 궤를 같이하였다. 유동성 공급은 실물경제보다 자산시장에 먼저 반영되는 경향이 있기 때문이다.
4-2. 부동산 시장
저금리와 함께 유동성이 증가하면 부동산 시장에도 매수세가 붙는다. 대출 규제가 완화되고, 자산가격 상승 기대가 커지기 때문이다. 특히 한국, 미국, 캐나다 등의 주요국에서는 M2 증가와 부동산 가격 상승이 동시에 나타나는 경향이 있었다.
4-3. 원자재 및 암호화폐 시장
글로벌 M2가 증가하면, 통화 가치가 하락할 것이라는 기대심리로 인해 원자재(금, 은, 석유 등) 및 암호화폐(비트코인 등)로 자금이 유입되기도 한다. 특히 비트코인은 '디지털 금'이라는 별칭으로 불리며, 유동성 환경의 수혜를 입는 대표적 자산으로 떠올랐다.
5. 글로벌 M2 감소의 영향
M2가 줄어든다는 것은 시중에 유통되는 돈의 양이 감소하고 있다는 의미이다. 이는 다음과 같은 경제적 영향을 초래할 수 있다.
주식시장 하락: 투자자금 유입 둔화로 주가 조정 가능성
부동산 거래 위축: 대출 감소 및 심리 냉각으로 인한 거래량 급감
디플레이션 우려: 물가 하락 및 경기침체 위험 증가
신흥국 자금 이탈: 달러 강세와 함께 외국인 투자자금 유출 증가
글로벌 M2가 줄어들면 모든 자산군이 압박을 받기 때문에, 투자자들은 유동성 상황에 대한 민감한 모니터링이 필수적이다.
6. 향후 글로벌 M2 전망
2024년과 2025년은 글로벌 M2의 방향성이 자산시장과 실물경제 모두에 큰 영향을 줄 것으로 보인다. 미국 연준과 유럽중앙은행(ECB)은 여전히 긴축적 기조를 유지하고 있지만, 금리 인하 전환 시점을 놓고 시장과의 미묘한 긴장 관계를 보이고 있다.
현재까지는 다음과 같은 전망이 가능하다.
경기 침체 우려 지속 시: 완화적 정책 복귀 가능성 → M2 재증가
인플레이션 지속 시: 긴축 유지 → M2 정체 또는 감소
중국 등 신흥국의 재정정책 확대: 아시아권 M2는 점진적 증가 가능성
이는 국가별 통화 정책의 차별화로 이어질 수 있으며, 글로벌 M2는 획일적인 방향이 아닌 '다중 속도(Multi-speed)' 흐름을 보일 가능성이 높다.
7. 투자자의 시사점
글로벌 M2 확대 = 위험자산 강세 환경
글로벌 M2 축소 = 보수적 포트폴리오 조정 필요
M2의 방향성과 속도는 금리 정책과 달러 강세/약세, 인플레이션 등 다양한 지표와 연결되어 있기 때문에 단순 수치만으로 해석해서는 안 된다. 그러나 전반적인 유동성 흐름은 장기적 투자 전략을 수립하는 데 있어 가장 기본적이고 핵심적인 정보가 된다.
결론
글로벌 M2는 단순한 통화지표가 아니라, 세계 경제의 맥박이라 할 수 있다. 중앙은행의 통화 정책은 물론, 지정학적 리스크, 재정정책 변화, 민간 부문의 투자 심리까지 복합적으로 작용하면서 글로벌 M2의 흐름은 복잡하고 동적인 양상을 보이고 있다. 따라서 투자자와 경제 분석가는 글로벌 M2의 추이와 방향을 주의 깊게 관찰하고, 포트폴리오 전략에 적극 반영할 필요가 있다.
향후 글로벌 경제의 방향성을 예측하고자 한다면, 금리나 GDP 수치보다 먼저 M2를 보아야 한다. 자금의 흐름을 읽는 자만이 시장의 변화를 선도할 수 있기 때문이다.
